中航基金韩浩:抢占混改市场先机 静待风起必赢娱乐:

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摘要:日前,国家发改委等八部委联合下发《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》,对军工企业混改做了新的安排,提出“要抓紧对军工企业国有控股类别相关规定进行修订”,修

日前,国家发改委等八部委联合下发《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》,对军工企业混改做了新的安排,提出“要抓紧对军工企业国有控股类别相关规定进行修订”,修订完成前,“确属混改需要突破相关比例规定的”可“一事一议”上报研究办理。

本报记者 叶斯琦

这一消息很快引发市场关注,目前A股国资军工上市公司共有40家,其中绝大部分公司国有股东的合计持股比例都超过40%,约有半数公司国有股东合计持股比例超过50%,考虑到这批公司整体市值约为6000亿元,小比例股权混改都将引入巨额资金。

据记者了解,中航混改精选混合型基金已于近期发行。该基金投资于股票的比例占基金资产的60%-95%,对于受益于混合所有制改革相关证券的投资比例不低于非现金基金资产的80%。

军工企业混改升温

中航混改精选拟任基金经理韩浩表示,从股价表现来看,借壳、整体上市、员工持股等混改公告发布后,上市公司有望获得明显的超额收益。当前混改在稳步推进,成为新一轮国资国企改革重头戏,且逐步进入深水区,布局机会值得关注。

《若干意见》指出,军工企业混合所有制改革不断深化,既有的关于军工企业国有股权控制类别界定的政策规定,已不适应军民融合发展的需要。有关部门要抓紧对军工企业国有控股类别相关规定进行修订。

混改有望带来超额收益

类别修订完成前,确属混改需要突破相关比例规定的,允许符合条件的企业一事一议方式报国防科工局等军工企业混合所有制改革相关主管部门研究办理。

混合所有制改革是资本市场的重要主题。韩浩表示,混改主要类型有七种,包括引入战略投资者、员工持股、债转股、股权激励、借壳、整体上市、成立或参股非公有制公司等。

这一表述令军工企业混改预期迅速升温,有军工企业人士告诉上证报记者,未来军工混改试点有望引入民营资本。

必赢娱乐,韩浩指出,从股价表现来看,借壳、整体上市、员工持股等公告发布后,上市公司有望获得明显的超额收益。“统计混改各细分领域相关公告首次发布后股价表现可以发现,借壳、整体上市、员工持股、股权激励四类混改在相关预案公布后一周到一年内,公司股价表现大概率超越行业整体,而且超额收益日益走高。”韩浩说。

从过往央企混改案例来看,上市公司不失为合适的混改对象,其股权结构更清晰、有较为合理的市场价格,有利于建立更加完善的公司治理体系。今年初,国资委有关负责人在有关央企混改的媒体沟通会上就曾表态:“目前,上市公司已成为中央企业混合所有制改革的主要载体。”

具体来看,在混改刺激下,股价往往演绎三浪。韩浩表示,首次释放混改预期有望激发第一浪,阶段性回调为第二浪,确凿方案公告则可能激发更强烈的第三浪。“我们认为目前央企混改仍处于第一浪,出现第三浪的概率非常高。”韩浩说。

自2016年重点领域混合所有制改革试点启动以来,电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等“七大领域”企业皆迈出实质性步伐,相继有三批共50家试点落地,包括央企和部分地方国企。中国联通通过定增引入中国人寿、BATJ等战略投资者的方案,就被视为央企混改的标杆案例。考虑到军工企业在集团层面有着更加严格的保密要求,将混改引入已经公开化的上市公司,更符合《若干意见》的要求。

行业方面,韩浩表示,混改第一轮试点主要集中在通信、铁路、民航、军工、天然气、石油、电力七大领域。具体来看,电力方面鼓励社会资本投资配电业务。军工方面,关系国家战略安全和涉及国家核心机密的核心军工领域实行国有独资或绝对控股,其他领域逐步放宽市场准入,支持非国有企业参与武器装备科研生产、维修服务和竞争性采购。铁路方面,探索股权投资多元化的混改新模式,针对铁路网络优势的资产资源进行重组整合,吸收社会资本入股,对具有条件的科技和专业市场前景良好的企业逐步改制上市。通信方面,原则上保持国有资本控股地位,支持非国有资本参股。石油、天然气方面,打破行政垄断、放宽民资准入,将集团资产进行整合,分类注入上市公司平台。民航方面,集团层面改组为具有航空特色的国有资本投资公司,整合理清优质资产,引进战略投资者,整合各方优质资源,推动航空及旅游产业链上的深度合作。

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